A股市场有望走出更具可持续性的“慢牛”格局。
“2025年 ，中国经济转型、无风险收益系统性下沉以及资本市场改革共同发力 ，上证指数突破3700点是一个水到渠成的事情，背后的本质是社会各界对国家治理的认可与对资本市场观念的改善 。 ”A股沪指突破3700点后，国泰海通首席策略分析师方奕在接受证券时报记者采访时表示 。
多位接受记者采访的券商首席策略分析师普遍认为 ，近期A股市场持续走高 ，反映出政策与资金合力推动下市场信心的修复与增强。展望后市，随着长期资金入市比例提升和国际化水平的深化 ，A股市场有望走出更具可持续性的“慢牛 ”格局。
资金与基本面共振
“近期A股市场的持续走高 ，反映出政策与资金合力推动下市场信心的修复与增强 。”谈到近期A股持续上行，银河证券首席策略分析师杨超表示 。
他对记者分析 ，一方面 ，上证指数突破3700点高位，是流动性改善与资金加速入市的直接体现 ，也与居民财富再配置 、外资加速流入密切相关。成交量连续维持在高位 ，两融余额重返2万亿元以上，新开户数大幅增长 ，共同印证了市场情绪的积极转变与增量资金的有力支撑 。
另一方面 ，本轮上涨并非单纯依赖情绪驱动，而是建立在政策预期和产业趋势的共振之上 。中央层面释放出稳增长与深化资本市场改革的明确信号。同时，AI 、先进制造和“反内卷”等产业主题持续催化 ，成为市场资金聚焦的方向 。
沪指踏上3700点 ，虽然整体对市场仍然看好，但是机构之间的态度也出现分化 。
国金证券首席策略官牟一凌对证券时报记者表示：“短期资本市场的表现明显抢跑了基本面 ，当前全A的PB已经达到1.76 ，距离历史上抢跑的估值上限2倍PB已经不足10%的收益率空间。从总量看，未来股价继续抢跑基本面的空间开始变得有限 ，这意味着未来市场对基本面的定价显得越发重要 。 ”
“很多人拿当前市场和2021年的3700点作比较 。 ”方奕表示 ，“要看到2021年的3700点多数权重股的股价在天花板，如今虽然一样是3700点 ，但多数权重蓝筹股的股价经过此前三年的下跌还在地板上 ，我相信随着中国经济能见度的提高和社会信心的逐步提振，股市进一步上升还是能够看到的。”
“慢牛 ”渐成共识
“当前 ，增量资金平缓流入与盈利预期逐步筑底下的‘慢牛’继续 ，市场若有回调则是布局机会 。 ”在展望后市时，东方财富证券研究所首席策略官陈果对证券时报记者表示 。
“慢牛”一定程度上是多家券商的共识。杨超表示，A股市场正处于由政策驱动向基本面驱动的转换期。中国经济正加快向高质量发展转型 ，产业升级、新兴技术突破、资本市场制度完善 ，将不断增强A股对全球资本的吸引力 。
“未来，随着长期资金入市比例提升和国际化水平的深化 ，A股市场有望走出更具可持续性的‘慢牛’格局 ，不仅成为中国经济转型的晴雨表，也将在全球资本市场中占据更重要的位置 。 ”杨超说。
方奕认为 ，中国市场的逻辑正在出现根本性改观 ，主要反映在以下几个方面 。首先，人工智能 、集成电路 、创新药、国防军工等新技术趋势和国潮消费的出现 ，让中国经济社会发展的不确定性下降 ，经济增长的能见度在上升；其次，无风险收益系统性下沉 ，增量资金入市的步伐还会进一步出现；最后 ，经济政策更及时 、合理 、得当，资本市场改革更注重提高投资者回报 。
“转型步伐加快、无风险收益下沉和资本市场改革构成了中国股市‘转型牛’的基石，未来中国股市还会有新高 ，行情也会更全面。 ”方奕说 。
多个板块受到重视
对于年内哪些板块更有机会 ，分析师们各有侧重，杨超认为 ，AI技术革命与新兴产业趋势催化下 ，成长板块有望展现出较高景气度 。
同时，他也关注“反内卷”概念。本轮“反内卷 ”不仅仅是钢铁 、水泥等传统领域 ，还涉及光伏 、锂电、新能源汽车等新兴产业 。随着更多积极信号释放 ，投资者聚焦中长期视角下供需格局改善与行业盈利修复，“反内卷 ”概念仍将是贯穿市场行情的主题 。
“新兴科技是主线 ，但别忘了周期金融是黑马。”方奕表示 ，看好长期稳定和垄断的金融与部分高分红资产 。同时，新技术趋势与消费动向带来新商业机会 ，看好新兴成长 。
牟一凌更偏爱传统产业。他认为 ，最值得关注的板块是同时受益于海外制造业修复 、国内“反内卷 ”政策推进的工业金属等上游资源品，工程机械 、重卡、叉车等资本品以及钢铁 、基础化工等中间品。
（文章来源：证券时报）
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